让科创“成长摇篮”茁壮成长

近日，上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等配套业务规则，这意味着我国未盈利优质科技型企业有了量身定制的资本市场“成长摇篮”，意义重大，影响深远。

科创“成长摇篮”的推出，是抢占全球科技竞争制高点的必要之举。当前，新一轮科技革命和产业变革加速演进，各国抢抓人工智能、生物科技、量子技术等前沿技术。而此类科技型企业往往经营业绩不确定性大、盈利周期长，在技术爆发前有一段漫长的烧钱期，能否容亏纳新，助力“硬科技”幼苗在资本浇灌下成长为参天大树，是实现从“跟跑”到“领跑”的关键一环。

科创“成长摇篮”的落地，是加快发展新质生产力的现实所需。眼下，我国深入实施创新驱动发展战略、培育发展新质生产力，对加快构建与之相适配的金融服务体系提出新的更高要求。设置科创成长层，针对性地解决科技型企业发行上市痛点难点问题，有助于进一步增强对新质生产力的制度包容性、适应性，引导各类要素资源向创新领域集聚，促进“科技—资本—产业”的良性循环。

正如科技创新是探索未知的过程，既孕育着新动能，也伴随着新风险。科创成长层改革创新也是渐进的过程，既孵化着新希望，也充满不确定性。市场能否理性看待科技型企业的成长曲线，监管能否精准平衡市场风险与创新活力，投资者能否承受技术变现过程中的惊喜与惊险……种种新挑战考验着各方智慧，是科创成长层能否真正成为科技创新“摇篮”的关键修炼。

企业要练好内功与定力。科创成长层向未盈利科技型企业敞开大门，这并不意味着没有门槛，监管部门多次强调将从严审核，强化信息披露和风险揭示，就是要拒绝拼凑技术的伪科技型企业上市圈钱。怀揣上市之梦的未盈利企业还需扪心自问：自身是否属于“技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大的优质未盈利科技型企业”？能否实现可持续发展？只有对号入座练好内功，才有可能抓住机遇，乘风而上。

监管需平衡包容与规范。改革难以一劳永逸，越深入推进，问题越容易显山露水。随着科创成长层的落地演进，未盈利企业估值难度大、退市风险高、交易活跃度不足等问题或许也会浮出水面。监管部门需在短期阵痛和长期价值间走好钢丝，在“放”与“管”之间寻求最佳平衡点，守住不让伪科技型企业圈钱、不让普通投资者承担过度风险的底线，寻得鼓励创新和投资者保护之间的最大公约数，为“硬科技”种子厚植健康成长的土壤。

投资者应坚守价值与理性。高成长往往伴随着高波动，科技变现常常容易因研发成败、行业风向、政策环境而起伏。普通投资者参与其中，不仅需要拥抱新经济的勇气，更需要识别风险、敬畏市场、长期坚守的清醒，深入理解企业技术前景与成长逻辑，基于对其未来价值的认同进行投资。否则，若仅因概念光环、怀抱一夜暴富的幻想盲目入局，很可能遭遇财产损失。

从“硬科技试验田”科创板的建立到科创“成长摇篮”的落地，我国对科技创新的支持一以贯之、不断加码。随着科创成长层的成熟演进，越来越多领域将迎来激动人心的“DeepSeek时刻”，创新成势、聚势而强。（本文来源：经济日报 作者：李华林）